اقتصاد ایرانی: بورس تهران با رشد ۱.۷ درصدی توانست بهترین عملکرد هفتگی خود را طی یک سال گذشته تجربه کند. امسال دو دوره رونق را در بازار سهام شاهد بودیم؛ یک بار از ابتدای سال تا اعلام نتایج انتخابات ریاست جمهوری و یک دوره از اواسط تیرماه تاکنون. بررسی ها نشان می دهد تفاوتی جدی در عملکرد صنایع بورسی در این دو دوره وجود دارد؛ به طوری که رونق ابتدای سال با ورود به گروه های کوچک تر صورت گرفته و بعضا سودهای نامتعارفی را ایجاد کرده بود. این بار اما، صنایع بزرگ پیشتاز شده و نوسانات متعادل تری را به ثبت رسانده اند.

به گزارش دنیای اقتصاد، بازار سهام هفته گذشته در حالی حرکت در مسیر صعودی قیمت ها را ادامه داد که نسبت به هفته های قبل از آن شتاب بیشتری در روند رشد بازار دیده شد. به این ترتیب شاخص کل در مقیاس هفتگی ۱.۷ درصد رشد کرد تا بورس تهران پربازده ترین هفته از مرداد ماه سال گذشته تا کنون را به ثبت برساند. بررسی ها نشان می دهد بازدهی شاخص کل بورس تهران از نیمه های تیر ماه و در برخورد با محدوده نیمه کانال ۷۸ هزار واحدی به حدود ۳.۷ درصد رسیده است. این در حالی است که شاخص سهام پیش از این از ابتدای سال جاری تا روزهای نخست اعلام نتایج انتخابات ریاست جمهوری یک دوره رشد دیگر را پشت سر گذاشته بود. در آن بازه زمانی رشد های آرام اما پیوسته قیمت ها رشد حدود ۵ درصدی را در کارنامه بورس تهران به ثبت رسانده بود. تجربه این دو دوره رشد در سال جاری در حالی رخ می دهد که بررسی شاخص کل و شاخص هم وزن و همچنین جدول بازدهی صنایع در این دو دوره حاکی از متفاوت بودن جنس این رشد ها است. اختلاف این دوره ها در حالی مطرح می شوند که می توانند ادامه مسیر بورس را نیز کاملا متفاوت رقم بزنند.

رصد روند شاخص سهام از ابتدای سال

بورس تهران از ابتدای سال جاری تا کنون افت و خیز های متعددی را تجربه کرده است. از ابتدای سال جاری تحت تاثیر ورود نقدینگی ناشی از خوش بینی به انتخابات ریاست جمهوری، شاخص سهام در مسیر صعودی نسبتا آرامی حرکت کرد. با مشخص شدن نتایج انتخابات اما بازار حدود یک ماه و نیم اصلاح قیمت ها را به خود دید. در ادامه و از اواسط تیر ماه سال جاری به طور ناگهانی تغییر چهره داد و وارد مسیر صعودی قدرتمندتری شد. برهمین اساس در مسیر حرکت شاخص از ابتدای سال می توان دو دوره رشد قیمت ها را شناسایی کرد.

دوره اول: از ابتدای سال جاری تا روزهای نخست اعلام نتایج انتخابات ریاست جمهوری (از ۵ فروردین تا ۳ خرداد).

دوره دوم: از نیمه دوم تیر ماه تا کنون (۱۴ تیر ماه تا ۴ مرداد).

مروری بر دو دوره صعود در سال ۹۶

دوره اول رونق بورس: در ابتدای سال جاری خوش بینی ها نسبت به انتخابات ریاست جمهوری ورود نقدینگی به معاملات سهام را به دنبال داشت. این نقدینگی منجر به رشد آرام و ملایم قیمت ها شد. در این بازه زمانی شاخص کل از سطح ۷۷ هزار و ۲۳۰ واحدی (در تاریخ ۲۸ اسفند ۹۵) به ۸۱ هزار و ۱۴۶ واحد (در تاریخ ۳ خرداد) رسید. به عبارتی شاخص سهام در دوره نخست موفق به رشد ۵ درصدی شد. در این دوره عمده نقدینگی به گروه های کوچک تر بازار سهام وارد می شد. این امر در تفاوت بازدهی شاخص کل و شاخص هم وزن به خوبی قابل مشاهده است. در حالی که شاخص کل در این بازه زمانی رشد ۵ درصدی را تجربه کرد، شاخص هم وزن با رشد بیش از ۱۲.۵ درصدی همراه شد.

دوره اصلاح قیمت ها: پس از فروکش کردن هیجان اعلام نتایج انتخابات ریاست جمهوری و برگزیده شدن حسن روحانی بورس تهران وارد یک مسیر اصلاح قیمت ها شد. به اعتقاد کارشناسان رشدهای بدون پشتوانه بنیادی در دوره نخست لزوم از سرگذراندن یک دوره اصلاح قیمتی را ضروری کرده بود. این مسیر اصلاح حدود یک ماه و نیم طول کشید. در این دوره شاخص کل از ۴ خرداد تا پایان معاملات ۱۳ تیر ماه افت ۳.۱ درصدی را تجربه کرد تا بخش اعظمی از بازدهی بورس از ابتدای سال تخلیه شود. شاخص هم وزن نیز در این دوره افت ۳ درصدی را تجربه کرد.

دوره دوم صعود قیمت ها: پس از اصلاح نسبتا چشمگیر قیمت ها و رسیدن شاخص کل به سطح حمایتی ۷۸ هزار و ۵۰۰ واحدی که یک ماه و نیم طول کشید، فعالان تالار شیشه ای از نیمه دوم تیر ماه بهبود تقاضای سهام را تجربه کردند. در این دوره شاخص سهام از رقم ۷۸ هزار و ۶۳۲ واحدی در ۱۳ تیر ماه در پایان معاملات اولین هفته مرداد ماه سال جاری به رقم ۸۱ هزار و ۵۰۹ واحدی رسید. به عبارت دیگر شاخص در این دوره رشد ۳.۷ درصدی را تجربه کرد. شاخص هم وزن نیز همگام با شاخص کل حرکت کرد و رشد ۳.۸ درصدی را در کارنامه خود به ثبت رساند. در این دوره قیمت ها به لطف رشد قیمت های جهانی فلزات پایه و به تبع آن افزایش نسبی تقاضای سهام وابسته رشد کردند. در این دوره تمرکز رشد بر گروه فلزات اساسی و معدنی قرار داشت؛ جایی که کاهش شاخص دلار در کنار انتشار گزارش های مناسب از وضعیت اقتصادی چین و رشد تولیدات صنعتی این کشور منجر به رشد قیمت سنگ آهن و فلزات پایه در بازار های جهانی شد.

صنایع برتر در دو دوره صعود

بررسی وضعیت صنایع در این دوره به فهم بهتر تفاوت جنس رشد عمومی قیمت ها کمک شایانی می کند. در دوره نخست گروه های محصولات کاغذی، قند و شکر و انتشار و چاپ با رشد های به ترتیب ۵۶.۳، ۴۸.۹ و ۴۲.۶ درصدی صدر نشین جدول پربازده ترین صنایع بورسی در این بازه زمانی بودند. ارزش بازار این سه صنعت جمعا حدود ۰.۵ درصد از ارزش کل بازار سهام را تشکیل می دهند. در این بازه زمانی ۳۱ صنعت با رشد شاخص و تنها ۴ صنعت با افت شاخص سهام مواجه شدند. گروه های فلزات اساسی، استخراج کانه های فلزی و استخراج سایر معادن و محصولات فلزی گروه های زیان ده بازار سهام در دوره نخست بازار بودند. در این دوره ۱۹ صنعت رشد بیشتر از شاخص کل (۵ درصد) را تجربه کرده اند.وضعیت صنایع در دوره دوم اما نشان دهنده موضوع کاملا متفاوتی است. در این بازه زمانی ۲۴ صنعت با رشد شاخص و ۱۰ صنعت با افت شاخص همراه شدند. پیشتازهای صنایع در دوره دوم گروه فلزات اساسی، استخراج کانه های فلزی و همچنین استخراج زغال سنگ با رشد به ترتیب ۱۹.۴، ۱۳.۷ و ۱۳.۶ درصد بوده اند که جمعا بیش از ۱۶ درصد از ارزش بازار سهام را در اختیار دارند. در این بازه زمانی حدود ۸ صنعت با رشد بیشتر از بازدهی شاخص کل مواجه بوده اند. فعالان تالار شیشه ای به دنبال جهش های قیمتی در بازار های جهانی فلزات پایه و همچنین رشد چشمگیر قیمت سنگ آهن که تعدیل های مثبت پی در پی سودآوری شرکت های فلزی و معدنی را فراهم کرد،به صنایع وابسته اقبال مناسبی نشان دادند. افزایش تقاضا در این گروه ها به رشد عمومی قیمت سهام در این بازه زمانی منجر شد.

تفاوت ماهیت رشد در دو دوره

تشریح وضعیت معاملات سهام در این دو بازه زمانی، تفاوت جنس این دو دوره صعود را به خوبی بیان می کند. در دوره نخست صعود مورد بررسی در این گزارش ۳۱ صنعت در بازار سهام با رشد و تنها ۴ صنعت با افت شاخص مواجه شدند. این در حالی است که در دوره دوم صعود ۲۵ صنعت با رشد و ۱۰ صنعت با افت شاخص مواجه بوده اند. بازدهی بازار سهام در دوره اول حدود ۵ درصد بوده و این در حالی است که ۱۹ صنعت حاضر در بازار سهام در آن بازه زمانی رشد، بیش از نماگر بازار سهام را به ثبت رسانده بودند. امری که با در نظر گرفتن شاخص کل به عنوان معیاری از میانگین رشد قیمت ها در بازار به خوبی بیان کننده رشد قیمت در نمادهای کوچک تر است.  در دوره دوم ۸ صنعت موفق به کسب رشد بیشتر از بازدهی شاخص کل شده اند. این موضوع نشان می دهد در دوره دوم عمده رشد شاخص کل مرهون رشد قیمت در نمادهای بزرگ بوده است، ضمن اینکه بررسی جداول همراه نشان می دهد که پیشتازهای دوره دوم صعود بورس، جزو ۴ صنعت زیان ده بورس تهران در دوره اول قرار داشته اند. علاوه بر این در حالی که صنعت محصولات کاغذی؛ گروه پربازده بورس در دوره نخست رشد ۵۶ درصدی را به ثبت رساند، پیشرو بازار سهام در دوره دوم یعنی گروه فلزات اساسی رشد کمتر از ۲۰ درصدی را تجربه کرده است.

بورس تهران در هفته گذشته

همان طور که گفته شد بازار سهام طی معاملات اولین هفته از مرداد ماه سال جاری با رشد ۱.۷ درصدی شاخص کل بهترین عملکرد در بازه هفتگی را از مرداد ماه سال ۹۵ تجربه کرده است. طی معاملات این هفته شاخص سهام در ادامه روند مثبت خود از اواسط تیر ماه سال جاری به مدد تداوم رشد قیمت فلزات پایه در بازار های جهانی و همچنین عملکرد مناسب شرکت ها در گزارش های سه ماهه که حاکی از افزایش نسبتا چشمگیر سودآوری ناشران بورسی در بهار سال ۹۶ بودند، توانست روند هفته های قبل خود را قدرتمندتر ادامه دهد. روند قدرتمند نماگر اصلی بازار سهام طی معاملات منتهی به ۴ مرداد سال جاری با ثبت یک کانال شکنی در مسیر صعودی فاصله از سقف ۱۶ ماهه خود را به کمتر ۳۰ واحد رساند. به عبارت دیگر حالا کمتر از ۳۰ واحد رشد برای شکستن سقف ۱۶ ماهه شاخص در ۱۴ فروردین سال ۹۵ فاصله است. امری که تحقق آن در ادامه با بازگشایی نمادهای زیر مجموعه و پالایشی که به اعتقاد کارشناسان با استقبال معامله گران مواجه خواهند شد، دور از انتظار نیست. علاوه بر انتظار فعالان برای بازگشایی نمادهای پالایشی در هفته جاری رصد روند بازار های جهانی به خصوص فلزات پایه به عنوان اصلی ترین عامل جهش قیمتی سهام در روزهای اخیر حائز اهمیت خواهد بود. جایی که پس از جهش های چشمگیر این بازار ها در آخرین روز از معاملات هفته، روزهای پنج شنبه و جمعه قیمت این فلزات اصلاح اندکی را تجربه کرد. علاوه بر این نگرانی های سیاسی اخیر در مورد اتخاذ تحریم های جدید آمریکا علیه ایران نیز از جمله مسائل پیش روی معامله گران در روزهای آتی خواهد بود. البته به اعتقاد بیشتر تحلیلگران با وجود همه کارشکنی های آمریکا،کاخ سفید به سوی نقض برجام حرکت نخواهد کرد.

منبع خبر: http://www.ireconomy.ir/fa/page/30754/%D8%AC%D9%86%D8%B3+%D9%85%D8%AA%D9%81%D8%A7%D9%88%D8%AA+%D8%B1%D9%88%D9%86%D9%82+%D8%A8%D9%88%D8%B1%D8%B3.html